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国防军工行业周报:军改催化剂仍在,板块短期存在反弹

发布时间:2016-01-12    研究机构:国海证券

投资要点:

上周,军工板块(中信)下跌10.76%,沪深300指数下跌9.90%,军工板块跑输同期沪深300指数0.86个百分点。受大盘整体大幅下跌影响,军工板块也出现大幅回调,但相比其他行业板块跌幅较少。

普涨普跌规律下,选时逐步配置,等待催化剂出现。过去一年来,军工板块个股没有分化,绝大部分股票随着板块行情呈现普涨普跌的规律。具有改革预期的个股之间没有分化,背后的资产注入预期和资产差异没有得到体现。当前军工板块并不是绝对底部,我们认为只是相对底部。短期内不应快速超配军工板块,而更应该择时逐步配置。低点选择买入,配合催化剂驱动和政策利好出台兑现赢利。

军工改革预期一致,板块回调创造配置机会,短期板块有望反弹。至上而下的军队改革大幕拉开,2016年军队改革的相关政策有望陆续出台。未来军工改革是大概率事件,市场对于军工改革预期较为一致,军工行情有望再现。我们认为1月份市场行情企稳后,短期军工板块有望迎来阶段性反弹。判断反弹是阶段性的,是基于军工改革的具体时间不确定性。

传统军工以“改革重组”为长期逻辑,优选改革预期较强标的。以军工资产证券化率较低、改革预期较强的标的为主,主要集中于资产证券化正在进行时的兵器集团标的和中电科标的、以及资产证券化低改革预期强的两大航天集团标的。关注中国卫星(600118)、航天长峰(600855)和国睿科技(600562)。

民参军未来将有分化,成为军工新黑马。国防工业在基础的材料、高端工艺制造、信息技术等领域亟需发展。我们认为材料、工艺和信息技术是国防工业的基础,处于军工产业链上游,进入军工门槛较低,是市场竞争最充分的领域。推荐关注材料标的上海佳豪(300008)、康达新材(002669)(002669)、亿利达(002686)和信息化标的振华科技(000733)。

风险提示:军工集团国企改革进程暂缓或中止;军民融合发展延缓,相关政策配套未出台;民参军产业进展缓慢,出现瓶颈。

申请时请注明股票名称