移动版

国防军工行业周报:超跌之后,优质民参军标的呈现投资价值

发布时间:2016-01-31    研究机构:国海证券

投资要点:

市场回顾:上周,军工板块下跌11.12%,沪深300指数下跌5.38%,军工板块跑输同期沪深300指数5.74个百分点。板块整体而言,在高Beta值和市场风险偏好下降的双重因素拖累下,军工涨幅行业排名倒数第二。上周三、周五市场短暂反弹,但军工表现较弱。民参军标的成为军工板块反弹先锋,主要是由于民参军标的在超跌之后呈现投资价值。

本周观点:短期风险偏好下降,军工表现较弱但不改军工长牛。宏观面:欧美日市场大幅反弹,市场表现反应悲观情绪有所缓解。行业面:军队改革意见发布、民进党当选执政台湾、3月国防军费开支预算公布、军工科研改制有望出台、朝鲜核问题等短期催化剂仍在,且军工长期投资逻辑不改;数据面:军工板块从2015年11月27日的高点至今,已经下跌34.83%,29个子行业中跌幅最深。历史上,军工板块在2015年6月和8月大幅下跌中领跌,但反弹时成为领头羊。短期市场较弱,军工表现不佳但不改军工长牛。

超跌之后,优质民参军标的呈现安全边际。民参军企业通过内生研发或外延收购的方式进入军工领域,自身主营业务稳定并且占据行业龙头地位,拥有的军工业务具有技术优势并且稀缺性较强,业绩爆发有预期。同时,当前估值回撤较大,投资价值出现。关注新材料+军工转型的上海佳豪(300008)、康达新材(002669)(002669)和亿利达(002686),军工信息化标的振华科技(000733)和川大智胜(002253)。

超跌之后,部分军工标的出现了价格倒挂。我们认为这类标的可以优先选择,尤其是部分倒挂比例较高的标的。关注航天晨光(600501.SH,倒挂64.47%),乐凯胶片(600135.SH,倒挂52.08%),中航飞机(000768.SZ,倒挂51.13%),中海达(300177.SZ,倒挂49.44%),中船防务(600685.SH,倒挂49.27%)。

重点覆盖标的最新动态:上海佳豪(002669)--并购金海运等待过会,预计本周复牌。1、收购金海运进入国防领域,军工业务将成为公司主营业务;2、军工新材料是公司未来的爆发点;3、借助金海运,未来有望进入军辅船领域;维持“买入”评级。

风险提示:大盘继续大幅下挫风险;军民融合发展延缓,相关政策配套未出台;民参军产业进展缓慢,出现瓶颈。

申请时请注明股票名称