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化工行业周报:临近春节整体开工率降低,纯苯等部分化工品供应趋紧

发布时间:2016-02-01    研究机构:申万宏源

本周据申万化工监测的93种化工品价格,本周环比上涨品种占27%(上周为19%),持平占41%(上周为4%),下跌占32%(上周为41%),化工品整体涨幅约为0.024%。涨幅前五的分别为二甲醚(10.9%)、合成氨(8.1%)、东南亚苯乙烯(7.8%)、轻质纯碱(6.1%)、环氧丙烷(6.0%),跌幅前五的产品分别为国际硫磺/温哥华FOB(-8.7%)、华北原盐(-7.7%)、波罗的海一铵(-5.5%)、环氧氯丙烷(-5.1%)、国内硫磺(-4.3%)。

价差方面:本周乙炔法PVC-电石、炭黑-煤焦油价差环比分别扩大12.2%、4.8%。丁酮-丁烷、MDI-苯胺、TDI-甲苯价差环比缩窄14.0%、1.5%、0.5%。草甘膦-甘氨酸价差暂持稳。

石油化工:

OPEC 与非OPEC 共同减产可能性推高油价,至周五 Brent 和WTI 原油期货分别反弹8.0%、4.4%收于34.7和33.6美元/桶。美元指数收于99.56,周涨跌幅为+0.0%。美国采油钻机数下降至498台,周降幅为12台(上周降幅为5台),一年前为1223台。 委内瑞拉石油大臣del Pino 从周六起将访问俄罗斯、卡塔尔、伊朗和沙特四国,探讨共同支撑油价的措施;伊拉克石油大臣称愿意接受OPEC 与非OPEC 国家共同减产的决定。俄罗斯能源部长Novak 周四称OPEC 提议全体产油国共同减产最多5%,但随后俄副首相Dvorkovich周五称俄石油工业是私有化的,不由国家直接控制,市场会自动调节;俄罗斯外长Lavrov 将于二月访问阿联酋和阿曼。美国领导下联军周二对伊拉克和叙利亚境内伊斯兰国武装发动了14次袭击。上周美国原油、汽油库存上升,馏分油库存下降,原油库存仍然接近至少为过去80年来同期最高水平。短期油价仍将处于低位,建议关注受益于成品油价格改革的炼油企业以及油气改革带来的主题性机会。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为801、1412、615元/吨,幅度为-10.9%、-17.7%、-36.1%。东南亚乙烯供应充足,下游买家新年前降低开工率,本周东南亚乙烯继续下跌-3.6%报于935美元/吨。继上周万华75万吨PDH 装置意外关闭,日本三菱化学2号26万吨/年(丙烯产能)装置意外停工,广东惠州中海壳牌石脑油裂解装置(丙烯产能50万吨/年)在本周因为冬季天气条件的原因进入停车状态,整体供应收紧,东南亚丙烯继续上涨2.4%报于670美元/吨。东南亚丁二烯维稳报于750美元/吨。市场担心春节假期后下游开机率将提高,从而促进纯苯需求,而宁波中金仍旧关停,供应持续偏紧,东南亚纯苯本周上涨4.3%报于534美元/吨,受寒冷天气影响,中国苯乙烯装置突然停车,东南亚苯乙烯上涨7.8%报于972美元/吨。

基础化工:

尿素:国内尿素市场延续惯性下跌态势,主产区累计跌幅20-50元/吨。临近春节,下游复合肥厂多低负荷运行,需求难言好转。另市场并未出现大量减产,供需僵持继续上演。国际方面一季度暂未听闻有大型招标。本周国内尿素、批发价、零售价分别下跌1.6%、2.1%、1.3%报于1260元/吨、1430元/吨、1560元/吨。氯化铵本周出厂价价格走势不温不火,走货为主。钾肥市场供应量持续增长,消化压力较大。国产钾肥价格暂稳,盐湖基准产品60%晶体到站报价在2080元/吨(含13%增值税);进口钾肥方面基本维持只进不出的状态,港存维持高位,成交压力较大。农药:本周草甘膦市场淡稳运行,交投转淡。草甘膦主流报价至1.8-1.85万元/吨,主流成交价至1.77-1.8万元/吨。聚氨酯:宁波万华装置恢复,且月底日韩货源到港,供应呈增长预期;春节临近下游用户陆续离市,买盘萎靡,本周烟台万华纯MDI、聚合MDI 挂牌价分别持稳、下跌12.5%报于16200、10500元/吨;华东纯MDI、聚合MDI 市场价分别持稳、下跌2.5%报于14550、9850元/吨。华东甲苯、己二酸和BDO 分别上涨1.1%、持稳、下跌0.6%报于4625、5500、7750元/吨。环氧丙烷历经上周大跌12%后本周经历反弹,滨化环氧丙烷本周上涨6.0%报于6900元/吨,但市场供需压力仍大。

氯碱:国内烧碱市场持续平稳,液碱维持疲软走势,市场交投维持清淡,本周离子膜烧碱和隔膜烧碱分别下跌2.5%、持稳报于595、540元/吨。春节在即各大主要企业为确保顺利完成2月份的订单,基本在涨价之前把现有的库存以低价大量签单的模式完成销量,加之近期原料电石出现上调,市场抄涨氛围浓厚,乙炔法、乙烯法PVC 分别上涨2.9%、持稳报于4950、5575元/吨。近期国内纯碱市场供需显现平衡景象,多数厂家开工正常,轻质纯碱库存低位运行,重质纯碱货源较为紧张。华东轻质、重质纯碱本周分别上涨6.1%、5.8%报于1310、1375元/吨。橡胶:本周泰国提振胶价影响渐弱,天然橡胶国内市场窄幅盘整。上海天胶亦下跌1.0%报于9650元/吨。商家观望气氛浓,下游轮胎工厂多已进入假期,合成橡胶市场处于温和整理态势,顺丁橡胶、丁苯橡胶本周持稳分别报于8000、8700元/吨。

化纤:临近春节,下游聚酯工厂及终端工厂多已进入休假状态,采购、备货情况更显清淡。受原油反弹和PX成本支撑影响,本周PTA 上涨0.2%报于4190元/吨。涤丝市场观望气氛较浓,价格以稳为主,成交较为清淡。本周涤纶FDY 和涤纶DTY 分别持稳、下跌0.3%报于7500、7400元/吨。上游浆粕、下游纱线市场较平淡,粘胶短纤市场交投气氛逐日清淡,新单成交量也明显缩量。本周粘胶短纤上涨1.6%报于12430元/吨。本周氨纶44dtex 长丝持稳报于31500元/吨。锦纶市场持续走跌,本周己内酰胺、锦纶切片、FDY 分别下跌1.1%、0.5%、0.7%报于9200、10650、14300元/吨。

投资建议:短期推荐1)农业1号文发布在即,关注农资电商和农垦改革受益标的:史丹利、诺普信、新都化工、辉隆股份。2)半导体国产化大潮下电子化学品的主题机会持续发酵:飞凯材料(电子高纯试剂)、鼎龙股份(打印全产业链布局+CMP 抛光耗材等电子化学品)。3)成长有望加速的万盛股份、双星新材、国瓷材料。4)国企十项改革试点方案即将出台,建议关注中国化工系及中国中化系下属上市公司。

中长期建议关注三条主线:

一.新国企:国资委全面深化改革领导小组办公室主任彭华岗日前在某论坛上表示:国企十项改革试点方案即将出台。建议关注国企改革带来的供给侧改革,尤其从供给、生产端入手的供给侧改革,对目前化工行业的供需格局影响很大,建议关注中国化工集团和中国中化集团的几个主要公司。中国化工系是目前比较活跃的央企化工集团公司,剔除已经进行改革的公司(蓝星新材、黑化股份),和目前停牌的沙隆达A 外,我们建议可以全部关注,优先建议:风神股份、天科股份。中国中化系的改革一直低于预期,主要原因是集团的管理层变更以及业绩压力小,目前管理层还有一个过渡期,建议重点关注扬农化工、江山股份。

二.新材料:长期看好锂电池材料、电子化学品、纳米材料这三个战略性方向,建议关注:1)关注六氟磷酸锂龙头新宙邦和天赐材料,中长期看好隔膜龙头沧州明珠和综合材料龙头杉杉股份;2)电子化学品中长期建议布局持续主题投资:鼎龙股份(打印全产业链布局+CMP 抛光耗材等电子化学品)、飞凯材料(电子高纯试剂),关注南大光电(高纯气体+光刻胶)、强力新材(光刻胶专用品)、光华科技(IC 电子化学品);3)国瓷材料(隔膜陶瓷涂覆、齿科级氧化锆、高纯氧化铝)

三.新模式:看好通过商业模式的创新打破企业原有的竞争边界,进入广阔的蓝海市场,主要包括万亿市场空间的新农业和“十三五”增速有望加快的民参军这两个领域。1)新农业,建议关注诺普信(农资电商的未来龙头)、史丹利(农业服务的潜在龙头),新都化工(农村电商),辉隆股份(供销社系统的稀缺标的);2)民参军,建议关注三力士(无人潜航器)、康达新材(002669)(聚酰亚胺泡沫材料)、神剑股份(嘉业航空)。

申请时请注明股票名称