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国防军工行业周报:短期风险仍在,但军工长牛不改

发布时间:2016-02-15    研究机构:国海证券

市场回顾:上周,军工板块上涨3.23%,沪深300指数上涨0.60%,军工板块跑赢同期沪深300指数2.63个百分点。板块整体而言,受大盘小幅上涨带动,军工板块小幅回升,板块表现一般。相比于传统军工总装标的,民参军标的表现较好,主要是估值大幅回调呈现安全边际。

本周观点:军工短期难估,但不改军工长牛,维持军工行业“推荐”评级。优质标的呈现出中长期投资价值。宏观面:上周,黄金、原油价格大涨、亚洲股市重跌、欧美股市下跌;国内央行行长周小川强阐明政策意图。我们认为受外盘大幅下跌和全球经济长期悲观影响,下周军工板块受影响会出现下跌可能。行业面:朝鲜发射卫星、美国在韩部署“萨德”将长期影响亚太局势稳定。2016年年初以来国防军队改革意见发布,近期相关的战区成立正在逐步兑现军改,未来还将有相关的政策出台。有关媒体传闻国家发动机公司成立将成立、3月两会期间国防军费开支预算将公布、军工科研改制有望进入实质性阶段、朝鲜核问题等催化剂都将成为军工板块催化剂。数据面:军工板块年初至今,已经下跌26.38%,29个子行业中排第13名。计算机板块跌幅最深为32.55%,相比之下军工板块跌幅也很大。

重大事件:朝鲜发射卫星,美部署“萨德”入韩。点评:1、朝鲜通过地下核实验和发射卫星,以期达到美国放弃对朝敌视政策和增加国际话语权的目的;2、朝鲜与美国发生战争可能性极小,朝鲜问题牵涉到中美俄日韩五国,发生战争不符合各国利益,且各国均偏向于制裁手段;3、朝鲜发射卫星直接给美国和日本理由,在韩和日本本土部署导弹防御系统的借口,对中国和俄罗斯构成威胁,将长期影响东亚地区稳定。

当前时点首推具有安全边际的优质民参军标的。民参军企业通过内生研发或外延收购的方式进入军工领域,自身主营业务稳定并且占据行业龙头地位,拥有的军工业务具有技术优势并且稀缺性较强,业绩爆发有预期。同时,当前估值回撤较大,投资价值出现。关注新材料+军工转型的上海佳豪(300008)、康达新材(002669)(002669)和亿利达(002686),军工信息化标的振华科技(000733)和川大智胜(002253)。

重点覆盖标的最新动态:上海佳豪(002669)--并购金海运过会完成,军工扬帆起航。1、收购金海运转型民参军,公司将开拓军辅船新领域。2、金海运优势明显,将成为非传统军工的特种装备龙头。3、并入金海运,未来业绩将高增长;维持“买入”评级。

风险提示:大盘继续大幅下挫风险;军民融合发展延缓,相关政策配套未出台;民参军产业进展缓慢,出现瓶颈。

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