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国防军工行业周报:当前防守为主,继续关注民参军和倒挂标的

发布时间:2016-03-14    研究机构:国海证券

投资要点:

市场回顾:上周,军工板块下跌3.61%,沪深300指数下跌2.44%,军工板块跑输同期沪深300指数1.17个百分点。上周,军工板块跌幅居前,我们认为尽管当前军工行业催化剂不断,但是实质性的政策利好缺乏;因此,受风险偏好较低影响,板块高贝塔值存在高风险,军工板表现较差。

本周观点:军工长牛不改,维持行业“推荐”评级。当前时点防守为主。宏观面:国际形势和周边安全环境紧张,长期发展军工强大国防是国家战略。军工行业的长期成长性较为明确,但短期市场风险偏好处于底部,下周军工板块大幅反弹概率较小,我们认为主要是跟随大盘行情。行业面:美国重返亚洲战略制造周边不稳定局势,军队改革逐步兑现相关政策也稳步出台,国家发动机公司成立后发动机专项启动、军工科研院所改制超预期等事件都有望成为军工板块催化剂。

数据面:军工板块年初至今,已经下跌31.31%,29个子行业中排第25名。计算机板块跌幅最深为41.39%,相比之下军工板块跌幅也很深。

优质民参军标的具有安全边际。民参军企业通过内生研发或外延收购的方式进入军工领域,自身主营业务稳定并且占据行业龙头地位,拥有的军工业务具有技术优势并且稀缺性较强,业绩爆发有预期。同时,当前估值回撤较大,投资价值出现。关注新材料+军工转型的上海佳豪(300008)、康达新材(002669)(002669)和亿利达(002686),军工信息化标的振华科技(000733)和川大智胜(002253)。

超跌之后,部分军工标的出现了价格倒挂。我们认为这类标的可以优先选择,尤其是部分倒挂比例较高的。关注航天晨光(600501,倒挂57%),中海达(300177,倒挂56%),海特高新(002023,倒挂56%),中航飞机(000768,倒挂55%),乐凯胶片(600135,倒挂53%)。

长期重点推荐标的:上海佳豪(002669)——与金海运签定合作协议,进入军辅船领域。1、收购金海运转型民参军,公司将开拓军辅船新领域。2、金海运优势明显,将成为非传统军工的特种装备龙头。

3、并入金海运,未来业绩将高增长;维持“买入”评级。

风险提示:大盘继续大幅下挫风险;军民融合发展延缓,相关政策配套未出台;民参军产业进展缓慢,出现瓶颈。

申请时请注明股票名称